Sijoitusverkko

Stockmann vs. Tokmanni

Kaksi kauppaketjua julkisti tänään 29.10. Q3 osavuosituloksensa.

Kurssireaktioista (Stockmann +9%, Tokmanni Group -7%) voi päätellä kumpi yhtiöistä teki sijoittajiin vaikutuksen.

Stockmannilta yllätys

Stockmann yllätti kasvattamalla liikevaihtoaan sekä tulostaan. Tulos kasvoi merkittävästi tuplaantuen Q3:lla viime vuoden vastaavasta ajankohdasta.

Tulosparannus oli pääosin Lindexin ansiota, mutta myös tavaratalo toiminta palasi voitolliseksi 2019 lopun jälkeen.

Stockmann ennustaa vahvaa joulukauppaa ja loppuvuotta, joten osake palkittiin tukevalla nousulla.

Tokmanni paransi lukujaan vain hivenen, liikevaihto +7% ja liikevoitto +9%, joka ei riittänyt rajusti nousseen osakkeen odotuksille ja osake lähti laskuun.

Vertailu

Yhtiöt ovat mielenkiintoisesti asemoituja. Vuonna 2018 Tokmanni meni Stockmannin markkina-arvosta ohi, Stockmannin ison kurssipudotuksen johdosta. Sen jälkeen Tokmanni on jatkanut voittokulkuaan markkina-arvon kasvaessa yli miljardiin euroon. Stockmannin arvo on ollut pienimmillään n 150 miljoonaa.

Takavuosina arvostukset, kun Stockmannin Venäjän kauppa oli vedossa, olivat päälaellaan.

Stockmannin ja Tokmannin markkina-arvot 28.10.2021

Tasearvot 29.10.2021

Kun tutkimme liikevaihtoa ja liiketulosta, huomaamme Q3 tulosten myötä eron olevan pienenemään päin:

   

Tase

Erot arvostuksessa selittyvät toki Tokmannin kasvaneella tuloksella ja Stockmannin pitkällä tappioputkella, mutta jos uskotaan Stockmannin tuloksen kääntyneen niin suuremmat erot löytyvät taseesta.

Tokmannin velat 386,8 milj. koostuvat ns parempi luontoisista veloista kuin Stockmannin:

• Pitkäaikaiset velat 100milj €
• Lyhytaikaiset velat 0 milj €
• Loput ovat IFRS 16 mukaisia vuokravelkoja

Stockmannin velkatilanne (817,8 milj €) on hieman hankalampi:

• Pitkäaikainen rahoitusvelka 66 milj €
• Lyhyt rahoitusvelka 430 milj €
• Vuokravelat 321,8 milj €

Eli lyhyttä 12kk aikana erääntyvää velkaa on 430 miljoonaa euroa. 30.9.2020 velkaa oli 488miljoonaa, eli lyhennyksiä on tehty 58 mijoonalla eurolla.

Ei ihmekään että ollaan saneeraustilanteessa: Lyhyt varat - Lyhytaikainen velka = -383,7 milj. € !!!